近期，在A股市场人工智能（AI）赛道热度不断攀升之时，上市公司与主题基金纷纷示警。6月26日、6月28日晚间，十余只涉PCB、光通信、液冷散热、玻璃基板等热门概念的上市公司集中发布风险提示公告称，股价已偏离基本面；同期，多只重仓AI赛道的绩优基金也采取限购措施，甚至有基金暂停申购。业内专家指出，当前AI概念炒作已脱离基本面支撑，机构对AI落地周期正在进行理性重估。上市公司与机构的频频示警也反映出，A股市场的监管逻辑正从“被动警示”转向“主动构建”预期管理机制。
AI概念股频发风险警示
多只主题基金限购
6月26日晚间，宏和科技发布公告称，其最新滚动市盈率高达804.29倍，而所处其他非金属材料行业平均水平仅为112.75倍，公司市盈率已显著高于行业均值，估值较高且已偏离公司基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作情形。
无独有偶，6月28日晚间，超声电子在走出3连板后公告澄清，公司目前没有生产M8、M9级高速覆铜板，800G和1.6T光模块配套PCB尚处研发测试阶段，市场传言高频板通过英伟达认证不属实，截至目前无产品供货给英伟达。Wind数据显示，截至6月26日，超声电子年内累计涨幅达112.31%。
同日，祥鑫科技亦发布股价异动公告称，近期公司股票涨幅较大，明显偏离公司基本面，请广大投资者注意估值过高带来的投资风险。公司液冷散热产品2025年度和2026年第一季度占同期营业收入的比例分别仅为0.002%和0.027%，不属于公司目前主要产品。此外，飞凯材料亦发布股价异动公告称，公司当前市盈率显著高于同行业水平，存在估值偏高风险。公司股价短期上涨幅度较大，可能存在市场情绪过热和非理性炒作的情形。公司的TGV湿电子化学品暂未实现大批量供货。
对此，格上基金研究员毕梦姌表示，6月以来多只AI题材个股连续多日大幅上涨，累计涨幅偏离值达到主板、创业板、科创板异常波动认定阈值，多数个股基本面与二级市场股价严重脱节。另外，市场存在大量热点传闻。上市公司需要通过公告澄清不实传言，消除市场信息误导，规避虚假宣传处罚风险。
在AI概念股频发风险提示的同时，多只重仓科技赛道的绩优基金也不约而同地选择采取限购措施，甚至有基金暂停申购，“闭门谢客”。6月25日，郑希管理的易方达信息产业、易方达信息行业精选将申购上限从10万元、50万元降至1万元。同日，华商基金张明昕管理的3只产品将大额申购上限降低至1000元。6月26日，金梓才管理的财通景气甄选一年持有期、财通匠心优选一年持有期两只基金宣布暂停申购，其管理的其他产品限购金额进一步调低至100元。
毕梦姌进一步分析称，多只主题基金选择实施限购或暂停申购，首先是保护存量持有人收益，避免收益被稀释。另外，经过连续上涨，AI板块整体市盈率处于历史高位，短期投机资金扎堆入场，基金管理人不愿在估值高位承接新增热钱，限购属于市场化风险警示动作。此外，限购可以降低单一赛道、单只个股的持仓风险，满足内部风控标准。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，上述市场行为的核心症结在于市场预期与产业现实的错配。当前AI概念炒作已显著脱离基本面支撑，大量公司仅凭技术接口接入或实验室布局即被赋予高估值，但真正具备订单转化、现金流验证能力的标的不足30%。基金限购则直指交易拥挤风险。科技板块成交额集中度已达历史阈值，单日资金涌入或将迫使基金经理高位配置次优资产，稀释既有持有人收益并放大波动。这既是对产品盲目扩张的纠偏，也反映机构对AI落地周期的理性重估。
监管逻辑从“被动警示”
转向“主动预期管理”
业内人士指出，当前，A股市场的监管逻辑正从“被动警示”转向“主动构建”预期管理机制。
田利辉表示，一方面，交易所通过问询函、异动公告压实信披责任，遏制无核心技术迭代、无规模化订单、无现金流支撑的“三无”炒作；另一方面，监管层以绩效考核新规将投资者盈亏与管理人薪酬直接挂钩，倒逼机构践行逆周期风控。这种“前端警示+后端考核”的组合拳，推动资本市场从估值泡沫自我强化转向基本面定价主导。未来监管将更聚焦产业渗透率、订单兑现率、自由现金流等硬指标，引导资金从概念博弈回归价值创造。
毕梦姌亦表示，严监管的信号正在不断释放，一是对科技企业实行差异化管控，整治蹭热点炒作，挤出伪AI概念泡沫；二是收紧信息披露，压实上市公司责任，减少虚假信息误导投资者；三是将机构行为纳入协同监管，规范公募基金规模，抑制赛道资金抱团；四是引导市场回归价值投资，压缩短线炒作空间；最后，精细化监控异常交易，遏制投机炒作，维护市场稳定。
有业内人士指出，在AI赛道的“资本狂欢”中，区分“真成长”与“伪概念”已刻不容缓。对投资者而言，跟随概念炒作的潮水进退，不如回归企业基本面的锚点；对行业而言，基金公司的主动限购与上市公司的主动风险提示，也被视为市场正不断走向成熟。
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